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贺宛男:曾经的漂亮50到底怎么啦?

时间:2019-01-22 08:49:08 中财网
  本周二,在上证指数下探2462点、终于没有跌破2449点之际,我们的上证50指数却以2256点,创下了自2016年9月以来的新低。

  上证50指数从2019-01-22的2162点起步,至2019-01-223202点,涨幅高达48%,远比同期上证指数涨约20%要高得多。在那一年多时间里,上证50被誉为“漂亮50”,成了价值投资者追捧的主要标的。确实,50成份
  股也不负众望。在这期间,如招行从17.7涨至35.38,涨幅达99.89%;保利地产从9.7涨至18.7,涨92.78%;中国平安从34.5涨至81.28,涨135.6%,茅台更是从300涨至800,涨167%……
  然而,好景不再。作为蓝筹股标杆的上证50终于没落了。特别是进入12月之后,其跌幅已近8%;与此同时,沪综指、深成指、中小板指创业板指跌幅分别为2.6%、5.3%、7.6%和6%。上证50成了拖累大盘的“罪魁祸首”。

  不仅是“价”,“量”也惨不忍睹。上证50最辉煌时,日成交量高达1200多亿,要超过沪市成交量的一半;而今跌落至200多亿,12月26日最低时仅187亿,还不到沪市成交量940亿的20%。

  从现象上看,上证50的衰败,源自两只个股。

  首先是招商银行。12月14日至21日,招行连跌6个交易日,跌幅11.7%。招行是银行股也是上证50中最活跃、估值也是同行中较高的个股,招行一跌,银行股风声鹤唳,拖累板块跌去约4.5%。对招行的跌跌不休有多种传闻,虽然此后未被证实,但12月25日,金融委办公室召开专题会议,研究多渠道支持商业银行补充资本的有关问题,推动尽快启动永续债发行的消息,着实让人一惊,要知道之前商业银行从未发行过没有期限的“永续债”,可知银行的资本饥渴到了何种程度。之后又有媒体报道,2018年成了银行急需“补血”的年份,上市银行上演“再融资总动员”,年内披露募资计划逾8000亿元。

  
  二是中国石化。27日中午,一则“中石化暂停两高管交易权限,或因炒石油期货巨亏”的消息突然在坊间流传,致使中石化当天暴跌6.75%,次日再跌3.81%,市值损失550亿元,中石化H股也同步下跌。

  然而从本质上分析,却是上证50指数成份股多为传统产业,作为蓝筹股的标杆,远远不能适应和代表中国经济转型的新时代所造成的。

  50成份股中目前含银行股12家,保险和证券各3家,地产3家,建筑、建材(钢铁、水泥、有色等)10家。作为金融业,银行股的高增长早已过去,中国间接融资比重过高,直接融资比重过低,已是人所共知的事实。笔者始终认为,银行股盈利要占到全部上市公司的半壁江山,这是中国股市的悲哀和耻辱,因为银行股利润越高,实体经济为银行打工、被银行剥削就越悲惨。至于靠天吃饭的证券行业,今年盈利下降已超30%,估计明年也好不到哪里去。建筑、建材等与基建有关的10家成分股,只要举一个数据,即今年基建增长仅3%多一点,就什么话也不用说了。还有处于调控中的房地产……
  再看看道琼斯工业指数(30家),说是工业指数,却包含了英特尔、IBM、微软、3M、AT&T、波音、思科、杜邦等美国最有影响的科技股,以及沃尔玛、可口可乐、麦当劳、耐克、宝洁和强生、辉瑞制药等消费和医药股。今年6月,长达100多年的通用电气被道指剔除时,美国标普道琼斯指数委员会主席戴维·布利策专门发表的一份声明中称,美国经济结构已经发生了变化,消费、金融、医疗保健和科技公司现在在经济中的地位更加突出,而工业公司重要性有所降低,此次替换可以让道琼斯指数更好代表美国经济。

  道指的选择标准特别强调公司的持续发展,规模较大、声誉卓著,具有行业代表性,并且为大多数投资者所追捧,其中长期股价不振的要被剔除,这才是美国真正的蓝筹股。

  是的,我们的50成份股也在调整之中。10天前(12月17日)就调整了5家:调出北方稀土东方证券招商证券浙商证券中国银河,调入复星医药工业富联中国国旅建设银行药明康德。可是,工业富联上市半年就早已破发,复星医药自入选后一路走低,不到10个交易日已下跌8%。

  为什么A股不能成为中国经济的晴雨表,甚至股市和经济“倒着走”,为什么美国股市能从10年前的7000多点涨到今天的2万多点,而我们至今还挂在6000多点的半山腰?最重要的原因就在代表股市涨跌的指数不能代表中国经济的走向,更不能预示中国经济的未来。

  是该从根本上改造中国股市指数的时候了,能不能先从改革蓝筹股指数,如上证50等做起?
  .金.融.投.资.报
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